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“冷知识”:)重回2900,白马消费都不“赚钱”那你“白混”股市了
0人浏览 2019-05-15 17:45
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       大多数投资者都在热捧着超短线秘籍,希望能利用此法在每个股票上赚到2%的收益,以复利计算下来,每年交易35次就能够使得资产翻倍。每年有超过两百天的交易时间,命中35次听起来概率还是合理的。但是这样的自以为是把投资的“风险”拒之门外的想法,失手的概率是很大的,往往是让我们竹篮打水一场空的“元凶”。然而在我们的市场中投资的选择非常多,而且“聪明的投资者”也非常多,几乎都会有一种别人的股票都涨得更好的“错觉”。

       举个现实的案例:2012年到2013年底,由于塑化剂事件和其他,导致整个白酒销量低迷,贵州茅台以及其他的白酒股票都到了“十年一遇”的买点,可问题是,此时也是其他股票“十年一遇”的好买点。

       如果你把手中的小盘股科技股换成了贵州茅台,那么接下来的两年是大牛市,券商股翻了5倍,一带一路的基建股翻了5倍,创业板个股普遍翻了3倍,更有甚者涨了10倍,就连上证指数都涨了110%;但是贵州茅台仅仅涨了120%,说句难听的话,持有贵州茅台连指数都跑不赢,这还没算你把科技股割肉割在地板上的亏损。并且这两年里面你还要受到各种“聪明投资者”的白眼。

       但是到了2015年股灾之后,剧情又开始大逆转,贵州茅台一骑绝尘,逆势飙升300%,而牛市里被炒到天上的个股,几乎都回到了原点,以乐视网为代表,跌去了90%。从事后来看,贵州茅台完胜其他个股。但是这都是马后炮,没人能提前预测贵州茅台两年能逆势涨3倍。

那些在“大牛市”里面“满载而归”的“聪明人”大多数到今天都不愿再打开账户多看一眼。这都是将“风险”拒之门外的恶果。

       其实大部分白马消费者的估值波动范围都小于科技股,业绩的稳定性又高于科技股,只要不追高,就很难深套。但是白马股在市场中极不受投资者追捧,原因在于业绩驱动的股票没有“惊喜”,也就是我们说的“太白了”,但是我们不要忘记投资学对于一家公司股价上涨的动能其实就是公司业绩的持续发展。更重要的原因,白马消费股的商业模式都很简单,投资者只要抓住两个最核心的业绩驱动因素,就容易研究跟踪。

 

两大核心业绩驱动因素:渠道+品牌


1、  渠道为王的格力电器。

       格力电器“掌握核心科技”的关键我不敢说其中的程度有多深,但是格力电器的渠道经营能力可是业界数一数二。

       从单一的市场调查不一定能看出格力的空调卖的多好,与美的相比较,格力在全国有3万家专卖店卖格力空调。而美的主打各种小家电,完全离不开家电卖场、商超渠道,在商超里面的选择就会更多,竞争也会加剧。

       格力与专卖店的关系,就像老板与员工,把空调卖给几万专卖店,这就是与渠道合作的商业模式上有所不同,同时采用“低薪高提成更高年终奖”的方式让销售更加卖力。空调受房地产周期影响比较大,但格力通过各地销售公司的储备平抑了周期波动,所以格力在空调销售上的周期性小于其他对手。

       营销渠道是消费品行业和制造业最本质的不同,制造业一般只面对几个大客户,议价能力是很弱的。消费品公司因为下游是几百万上千万消费者,对价格的控制力很强,而消费品行业最容易创新的地方也在于如何控制经销商。

       格力的商业模式胜在“简单”,难的是对经销商的“高度控制”,这就考验管理者的管理水平,当然董阿姨的重要性就在于此,她从销售岗位摸爬滚打多年,如今再管理销售团队,能力毋庸置疑。

2、  品牌为王的消费品

       现在随着消费的不断升级,就拿手机来说,随着科技的不断发展谁是行业的老大还真不是恒久不变的真理。但是小到榨菜大到油盐酱醋酒,越是老字号越是深入人心并具备实现代代相传的魔力。这些就是食品消费行业的“品牌竞争力”。

       就拿之前“三聚氰胺”事件来说,当时对乳制品行业的打击是极大的,但是伊利股份当年一次性计提损益,之后走出了十倍行情,至今仍在我国乳制品产业数一数二的位置。这就是“如果所有的工厂一把火烧光了,第二天再建一个可口可乐” 的现实版。在受到行业利空消息的影响也仅仅是短暂的损失,由于问题不出在自己身上且能很好的证明自己没问题,那么后期迅速消化下跌损失的能力还是很可观的。

 

       近几日的市场走势很能说明消费白马股的强修复能力。在受到中美贸易磋商不确定的影响市场大幅调整之后,最先将系统性风险带来的损失修复的就是以白酒为首的消费白马股。而很多受挫的股票很可能因此跌破支撑,还需要一段时间的修复才能再次进入反弹阶段。



对于白马股的研究最重要的几个方面:

1、 持续增长能力。

       研究一个公司的持续增长能力是我们研究公司的关键所在,我们说的持续增长能力并不仅仅是公司当年净利润为正而已,这只是基本要求。我们所说的持续增长的能力是该公司每年的业绩增长配得上它的市盈率,并且能够保持稳定的增长速度。

对于白马股也不是一帆风顺的,比如去年年末贵州茅台业绩不达预期,仅仅是不达预期还不至于亏损就让市场在其股价上施以重棒。



       但是贵州茅台本身的经营方式上并没有出现太大问题,后期的修复能力还是比较明显的,当业绩增长再次回到正轨上,依然能够支撑起股价的走牛。

       很多公司的业绩报告上看净利润每个时期都是赚钱的,但是增长率却时高时低,这就说明这家公司的经营情况并不稳定,是否值得投资还有待观察。


2、警惕业绩变脸

       到目前白马股里面的大雷莫过于康美药业了。康美药业的竞争力在于其对中药材的经销方面,业绩报表上的数据也很可观,但是仔细研究几年的报表数据就会发现它跟康得新都存在一个问题,现金流很充分账面上的现金很多,但是一年下来这些巨额的现金流产生的利息却很少,同时在外有巨额的借款,每年支付大额借款的利息却很高,再加上大股东大比例质押,这样看来公司十分缺钱。从财务报表上就可以感觉这家公司的账目并不是很清楚,逻辑上说不顺,所以雷迟早都会爆出来。


       说到底不管是怎样选择投资标的,都应该做系统的详尽的分析而不是想当然,更不能抱着赌一把的心态去“博弈”,同时在有充分的的理由买入一只股票,即使是以上条件都符合的白马股之后也要持续的跟踪,关注其业务的发展情况以及财务状况。投资是一门长跑艺术,希望大家都能在其中享受长久的快乐。


       没有点拨个股的分析都是吹牛皮,我们长期跟踪的白酒行业当然是贵州茅台五粮液泸州老窖是前三甲,但是股性比较活跃的是顺鑫农业老白干酒,榨菜只有一个就是涪陵榨菜安琪酵母之前出的环保问题目前看来还没有很好消化,业绩不达预期暂时观望,调味品的海天味业从市盈率看还是合理的水平,对未来预期成长性比较高的绝味食品恒顺醋业,也在持续关注的范围。


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