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【崔总关注】业绩爆雷双响炮,炸懵多少人?!年报披露期,避雷最重要!
0人浏览 2019-01-28 13:47

在刚刚过去的这个周末,业绩爆雷再响,商誉减值风险也再度显现。1月27日晚,盾安环境、ST冠福双双修正2019年业绩预告“转盈为亏”。受此影响,2只股票早盘均跌停,截至午盘,盾安环境仍未打开跌停,ST冠福跌3.92%收于1.47元。

 

其中,盾安环境修正公告中预计2018年归母净利润亏损19.5亿元-22.5亿元,而在此前的2018年三季报中,公司预计2018年归母净利润为6460.11万元-9228.73万元。从盈利到巨亏,公告中给出的解释是由于资产减值准备、商誉减值准备、预计资产处置损失和经营业绩下滑。其中对于节能业务资产计提减值准备13.9亿元,对于因收购精雷股份和武安顶峰形成的商誉,分别计提商誉减值4,669.55万元和2,844.55万元。在昨日公告业绩披露之前,盾安环境还受到资金炒作,连续3天涨停。此次业绩爆雷,不知道让多少投资者欲哭无泪。

 

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根据ST冠福业绩预告修正公告,预计2018年归母净利润亏损23亿元-28亿元,而在此前的2018年三季报中,公司预计2018年归母净利润为4亿元-5亿元。ST冠福大幅预亏主要是受大股东违规事项影响,导致公司需计提坏账损失和或有负债预计254,948.60万元。同时,由于控股子公司未来预计经营性净现金流量可能会减少,公司对相关控股子公司的商誉计提3亿元的减值准备

 

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对于年报业绩暴雷以及商誉减值风险,我们前期已经强调了多次了。近年来,资本市场上并购重组十分活跃,导致A股商誉总值出现了爆发式的增长。从2018年三季度数据来看,当前A股商誉总值已经超过1.4万亿元,创历史新高,而其中创业板商誉占比超过20%,更是减值风险的高发区。尤其是2014-2015年重组并购的高潮期中有很多溢价收购的企业,包含业绩对赌协议,现在来看完不成就是大批量的雷。

 

随着上市公司年报预报的密集披露,商誉减值的风险还将继续暴露。在已经公布的2018年业绩预告中已有多家上市公司宣布计提商誉减值,一些甚至导致上市公司业绩出现大幅亏损。在目前已经发布2018年报业绩预告的上市公司中,已有约60家公司业绩预告中提及商誉减值对盈利的影响,且许多个股也已经出现较大跌幅。1月31日是创业板公司年报预告强制披露截止日,随着本周年报预报进入密集披露期,商誉减值这类业绩地雷也或将大规模爆发。

 

对于商誉减值风险,其实不止当前窗口期要小心,未来都要留意,我们将商誉占总资产比重居前的一些股票列在下表供大家参考,谨慎避雷。

 

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我们统计了已经发布2018年业绩预告的上市公司预告的净利润情况,并将预告中显示亏损的净利润下限超过10亿元的股票列在了下表,共计19家,这些都是我们要重点规避的股票。


其中,亏损规模最大的是中兴通讯,预告净利润下限为亏损72亿元,而盐湖股份和福田汽车的亏损金额下限也都超过了30亿元。同时,我们注意到,盐湖股份、猛狮科技连续两年业绩亏损,可能在2018年年度报告披露后被实行退市风险警示;2018年业绩扭亏无望的*ST保千存在因净资产连续两年为负值而被暂停上市的风险;因连续三年亏损而暂停上市的*ST华泽在2018年继续亏损,有可能被终止上市。

 

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从目前来看,在本周财报预告即将大规模发布的时点上,业绩暴雷、商誉减值、违约风险等问题还是对市场情绪存在较大的制约。而等到本月底中美经贸高层谈判结果落地,加上商誉减值风险集中释放完毕,市场风险偏好情况将有望转暖。同时伴随政策预期升温,我们认为2月份将会是今年很好的布局时点。

 

从当前位置看,A股整体的预期收益率及风险溢价回报已经接近底部水平,A股目前已经处于政策底向市场底的传导过程中,市场急速下跌的阶段基本结束,正是我们布局优质成长股的最好时机!我们认为,在当前A股市场还是应当精选业绩增长改善、确定性高、低估值的优质标的。同时,随着年报炒作行情开启,年报高送转炒作行情迎来高峰期,对于一些符合高送转新规的股价、小股本、高资本公积的、具有一定送转需求的公司,可以重点关注。

 

 

 

 

如果您认可我的观点,欢迎关注“崔总擒牛”。

崔总,清华大学私募基金协会主席,专注市场热点连板龙头股。实战秉持“基本面趋势投资”理念,通过深入研究宏观、行业、公司三个层面的基本面,获取相应层面的α收益。研究企业内在价值,永远在低估时买入内在价值高于账面资产的股票,顺势而为,长期稳定实现低回撤的超额收益。直播间地址:http://t.10jqka.com.cn/circle/10412/

 

 

 

 


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