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新能源汽车上游的投资机会:赣锋锂业VS天齐锂业谁好?
0人浏览 2018-12-20 21:42

 受益于全球新能源汽车的高速增长,未来两年锂电池产业链上的上市公司具备高增长属性。但由于该行业整体壁垒不高,竞争较为激烈,加上新增产能快速释放,2018年后将出现饱和甚至产能过剩。从整个产业链来看,考虑到原材料涨价,以及从行业壁垒、垄断地位、竞争格局等分析,投资价值排序:上游优于中游,中游优于下游。由于整个产业链较为复杂,上市公司较多,投资者在投资过程中需要仔细甄别,回避技术落后、附加值低、发展前景差、估值偏高的企业。


锂电池上游重点企业:
天齐锂业(002466):中国最大的电池级碳酸锂供应商,全球最大的矿石提锂企业;
赣锋锂业(002460):国内锂系列产品品种最齐全、产品加工链最长、工艺技术最全面的生产商;




赣锋锂业2018年之前绝对强于天齐锂业的四大原因:

(1)三元材料将成主流。在新出台的补贴政策驱动下,业内已形成共识:采用磷酸铁锂电车的车型将大比例降低,而采用三元材料的车型将大比例增加,由此引发对相关股票再认识:

1、上游赣锋——氢氧化锂产能多于天齐。

2、中游当升——单一三元材料。

3、下游亿纬——三元锂电池提前国轩半年时间布局。


(2)赣锋锂业流通盘小。赣锋锂业在走出分化行情之前,流通市值远小于天齐锂业。作为主力资金,必然会选择路通盘小的股票进行供给。


(3)赣锋锂业一直是可融资标的,而天齐锂业到2018年7月才成为可融资标的,错过的黄金增值期。


(4)赣锋锂业基本面改善情况比较大。之前,赣锋锂业仅仅是以一个锂电原料生产商的身份被市场所认识,而后通过在参股全球第三大MtMarion锂矿项目。赣锋锂业有矿有技术,逐步成为锂矿巨头,给人以想象空间。



虽然赣锋锂业曾经有非常高的涨幅,但其实质和天齐锂业的差距仍然非常巨大


1、(重点)从基本面而言,赣锋锂业资源禀赋明显不如天齐锂业:

目前国内80%左右的锂矿石都需要从国外进口,而泰利森锂业拥有世界储量最大的锂矿,若其控制权落到国外企业手中,无异于掐住了国内锂行业公司的咽喉!泰利森锂业拥有的澳大利亚格林布什锂矿,总资源量为12060万吨,锂矿储量合计为6150万吨,居世界首位。拥有了泰利森,就拥有了锂电池这条产业链皇冠上的明珠。而目前泰利森就是在天齐锂业旗下!

2、赣锋锂业2018年前三季度的毛利率38.46%.再看天齐锂业2018年前三季度的毛利率70.12%。对于一个供不应求的行业,过去一年行业的平均毛利率基本确定36%左右。而天齐锂业的毛利率基本高出行业平均毛利率一倍。

分析天齐锂业毛利率奇高的原因:可能是以下因素:

1、每家公司拥有矿的品位不同,天齐锂业所拥有澳大利亚泰里森锂矿品位最高、加工成本肯定最低。

2、每家公司获取矿的成本不一样,产品分摊的成本也不一样,从毛利率看,天齐锂业获取矿的成本极低。

3、加工环节的管理成本不同,由于天齐锂业在矿石地直接深加工,然后再在国内生产碳酸锂、氢氧化锂,大大节省了运输费用。


以此来看:天齐锂业具有极大的竞争优势。目前赣锋锂业想成功挑战天齐地位,概率很小。只要新能源车及储能的需求不断的大幅增长,人们的预期就会非常强烈,只要天齐优质矿产在手,锂电霸主的地位就不可撼动。可以预见的是,赣锋锂业市值很难超越天齐锂业。更长周期看天齐锂业的成长性及安全边际都更好。


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