同花顺-圈子

问：医药投资中常提到的CRO、CXO是什么意思？

答：除了CXO、CRO，其实还有CMO、CSO哈哈，是不是看了更晕了，今天给大家好好梳理下。

CXO俗称医药外包，简言之，就是为制药企业提供药物研究、开发、生成等服务的外包公司。CXO主要分为CRO(Contract Research Organization，研发)、CMO(Contract Manufacture Organization，生产)、CSO(Contract Sales Organization，销售)三大环节，可以理解为研发外包、生产外包、销售外包。

医药这个领域相对而言，行业壁垒更高，创新药、医药研发环节更加是核心最具影响的环节，为此我们经常看到投资上因为CRO(研发)的动态从而影响了CXO，进而影响整个医药行业的变动。

CRO刚开始传入中国时，只局限在临床服务，后来扩展到药品研发的整个过程，从药品研发到生产，再到药品上市后的推广，服务范围越来越广泛，逐步满足药品研发企业的不同需求。中国药品CRO市场规模也有望逐年递增，见下图：

事实上，我们在投资医药行业主题基金时，很多熟悉的前十大重仓股就是CRO涉猎的，比如药明康德、九州药业、凯莱英这些医药上市公司就是在万得CRO指数成分股内。

与大的医药板块相比，CRO指数自成立以来，其成长弹性和波动似乎会更大。

PS:新药研发是一个漫长又未知的事情，从研发到商业化可能长达数十年，如果不获批，前期投入的人力、物力全部打水漂。所以，制药企业为了控制成本，降低风险，就开始寻求医药外包，CXO行业由此而生。