同花顺-圈子

       本期主要讲解股票价值投资策略，将详细介绍价值投资策略的四种类型，分别是稳定价值型，价值成长型，高速成长型，困境反转型。

       该类型最大的特点就是高确定性。稳定价值型的投资者追求稳定的、符合预期的收益率以及可承受的低风险。

       这类股票通常竞争环境较好，不必担心受到竞争品和替代品的冲击，不需要与上下游企业谈判争利，客户群体较为稳定。另外，也不要求公司管理层具有很强的领导能力。公司的利润非常稳定，不易受到外部环境的干扰，但要获得利润的增长往往也较为困难。

1. 满足局部垄断，拥有行业经营许可等条件的企业，比如涉及铁路，机场，港口，水电，城市供水等方面的企业。

2.公司规模大，而且行业内没有其他企业可以与之争夺市场份额。

       对于稳定价值型的股票，首先要看到稳定，其次才是估值。这类股票多分布在一些特定的行业，也都是大家耳熟能详的大公司，因此筛选出来并不难。

       而估值水平方面，这类股票追求年复合收益模式，因此可以考虑PE低于50ETF估值的公司。值得注意的是，并不是所有业绩稳定、利润波动不大的股票都是稳定价值型的，建议大家选择股息率较高，分红较多，有一定规律的股票。

       价值成长型，是指整个行业的市场具备较大的增长空间，或者企业相对于同行具有一定的竞争优势，使得企业的长期资本增速在10%到25%之间。

       价值成长型的投资者愿意承担适当的风险，并追求较高的预期收益率，一般会超过年化20%。这类公司的长期复合增速已经超过了GDP增速，这些公司可能属于处在成长期的行业，也可能是其自身能力超过了行业内的其它企业。

       如果行业空间向好，企业的运营能力只要达到业内平均水平以上，即可获得超过社会平均水平的增长率。

       如果某个企业比其竞争对手更具竞争优势，那么即使行业的增长空间不大，这家企业仍然可以通过提高市场占有率，来获得高于社会平均水平的长期增长率。

       因此，在选择价值成长型的企业时，要选择增长率长期保持在10-25%的企业，这要求企业有持续的、难以复制的竞争优势，将竞争者阻挡在外。过去的增长并不代表未来，投资者要找到企业的竞争优势，再考虑投资。投资者可以先筛选出低估值的股票，然后从中寻找符合价值成长型的企业。

       该风格更倾向于认为：高于30%的增长率是难以长时间持续的，因而投资者追求估值较低、成长性相对较低但确定性更高的企业。

       投资者更关心急速膨胀的市场空间，通常更偏向于用PEG（市盈率相对盈利增长比率）来估值。一般情况下，PEG越低，被低估的可能性越大，PEG越高则被高估的可能性越大。

       高速成长型的企业是凤毛麟角，百里挑一的。大部分时候，这需要企业拥有巨大的市场成长空间和竞争力。生命周期处在成长期的新兴产业往往出现高速成长型股票的概率更高。这些行业的竞争十分激烈，特别是技术更新换代较快的行业更是如此。投资者在选择时要重点关注企业的竞争优势。

       以上三种类型中，高速成长型的不确定性最高，风险也是最高。因此对于参与高速成长型的投资者来说，必须要考虑自身的风险承受能力是否与该类型的股票相匹配。

       对于此类投资，必须要有极低的估值，才值得参与，通常用PB来估值，而不是PE。PB就是市净率，PB相对较低的股票越能吸引人。建议投资者要等到基本面反转确立，同时估值又非常低时，才考虑参与，两者缺一不可。

       对于困境反转的投资风格来说，对收益的要求甚至要高于高速成长型，因为其面临的风险更大。困境反转不是一个长期的过程，所以要求投资者在较短的时间内获利了结。反转是由坏变好的过程，在企业反转期结束过后，股价回升至正常估值水平。此时就不是困境反转，应该用其它价值投资的思路去考虑。